Das Gebäude des US-Finanzministeriums in Washington, D.C. am 15. August 2023.
Nathan Howard Bloomberg Getty Images
Wenn die Anleihenkrise im Jahr 2024 nicht schon schlimm genug ist, werden Rentenanleger im kommenden Jahr mit mehreren Herausforderungen konfrontiert sein, darunter auch mit der Sorge, dass kurzfristige Schuldverschreibungen unter den Radar geraten könnten.
Da US-Schulden in Höhe von fast 3 Billionen US-Dollar voraussichtlich im Jahr 2025 fällig werden, ist es von Natur aus sehr kurzfristig, dass das Finanzministerium in den letzten Jahren große Mengen begeben hat.
Es wird zwar erwartet, dass die Regierung versuchen wird, die Laufzeit dieser Schulden zu verlängern, aber es ist an der Zeit, sie zu verlängern, was weitere Kopfschmerzen bereiten könnte, wenn der Markt nicht bereit ist, die ohnehin schon erwartete riesige Entlastung des US-Finanzministeriums zu absorbieren um. Haushaltsdefizit von 2 Billionen US-Dollar.
„Wenn man davon ausgeht, dass wir nach 2025 ein Defizit von mehr als einer Billion Dollar haben werden, wird es irgendwann, kumulativ, die Ausgabe von Schatzwechseln überfordern“, sagte Tom Tzitzoris, Leiter für festverzinsliche Wertpapiere bei StratGas Research Partners CNBC am Dienstag. „Squawk Box.“
Strategas schätzt, dass es auf dem 28,2 Billionen US-Dollar schweren Markt für Staatsanleihen derzeit „überschüssige“ Staatsanleihen im Wert von 2 Billionen US-Dollar gibt.
„Sie müssen den Großteil des Fünf- bis Zehn-Jahres-Teils der Kurve nach und nach abschöpfen und aufgeben, und das bereitet dem Markt jetzt größere Sorgen als die Verluste im nächsten Jahr“, sagte Tzitzouris.
Im Allgemeinen stellt das Finanzministerium gerne weiterhin mehr als 20 % der Gesamtschulden in Rechnung. Dieser Anteil ist jedoch in den letzten Jahren gestiegen, da die Auseinandersetzungen um die Schuldenobergrenze und den Haushalt andauern und das Finanzministerium dringend Bargeld für die Führung der Regierung aufbringen muss.
Im Jahr 2024 Schatzamt ausgestellt Nach Angaben der Securities Industry and Financial Markets Association belief sich der Gesamtwert per November auf 26,7 Billionen US-Dollar, was einem Anstieg von 28,5 % gegenüber 2023 entspricht.
Finanzministerin Janet Yellen wurde Anfang des Jahres von den Republikanern im Kongress und dem Ökonomen Nouriel Roubini kritisiert, die dem Ministerium vorwarfen, während eines Wahljahres so viele Gesetzesentwürfe herausgegeben zu haben, um die kurzfristigen Finanzierungskosten niedrig zu halten und die Wirtschaft anzukurbeln. Scott Besant, der vom designierten Präsidenten Donald Trump zum Finanzminister gewählt wurde, Auch er zählte zu den Kritikern.
Allerdings sind die Renditen seit Ende September gestiegen, nachdem die Federal Reserve den ungewöhnlichen Schritt unternommen hatte, ihren Leitzins um einen halben Prozentpunkt zu senken.
Da sich Renditen und Preise in entgegengesetzte Richtungen entwickelten, war es für den Treasury-Markt ein miserables Jahr. Der iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) verlor im Jahr 2024 mehr als 11 %, verglichen mit einem Zuwachs von 23 % S&P 500.
Da die Händler nun einen niedrigeren Weg zu Zinssenkungen einpreisen und die Anleger mit einer Flut von Emissionen konfrontiert sind, könnte es ein weiteres herausforderndes Jahr für festverzinsliche Wertpapiere werden.
„Das Defizit im nächsten Jahr sollte eigentlich deutlich niedriger ausfallen als im Jahr 2024“, sagte Tzitzouris. „Das Aufsammeln und Wegwerfen dieser Rechnungen ist im Moment ein großes Problem.“
