«Вышла из-под контроля»: инфляция в России снова выросла до 9,5% в декабре

Безудержная инфляция потребительских цен (ИПЦ) в России еще больше выросла в декабре, поднявшись до 9,5% в годовом исчислении, поскольку центральный банк продолжает проигрывать битву за контроль над ростом цен.

«За ростом российской инфляции до 9,5% в годовом исчислении в декабре, вероятно, последует рост до более чем 10% в начале этого года. Центробанк установил высокую планку для дальнейшего ужесточения, но мы считаем, что Баланс по-прежнему склоняется к очередному повышению ставок в этом квартале», — заявил в заметке Лиам Пич, старший экономист по развивающимся рынкам Capital Economics.

Инфляция начала расти во втором квартале 2023 года, и глава Центрального банка Эльвия Набиуллина отменила предыдущую политику смягчения и с тех пор повышает ставки в тщетной попытке остановить рост цен. Неожиданным решением в декабре ЦБ оставил ставку без изменений на уровне 21% — это самый высокий уровень за последние годы — поскольку Центральный банк оказывается под растущим давлением с целью снижения ставок, которые довели стоимость займов до очень болезненного уровня.

Инфляция выросла с 8,9% в годовом исчислении в ноябре до 9,5% в прошлом месяце, но была немного ниже консенсуса (9,7%), но цены выросли на 1,3% в месячном исчислении, сообщает Capital Economics.

Все компоненты выросли: продовольственная инфляция выросла до 11,1% с 9,9% в годовом исчислении в ноябре, услуги выросли до 11,5% с 11,4% в годовом исчислении, а непродовольственные товары выросли с 5,7% в годовом исчислении до 6,1%. Базовая инфляция составила 1,0% м/м, что в целом за четвертый квартал соответствует примерно 10% в годовом исчислении с учетом сезонных колебаний, согласно оценкам Capital Economics.

Проблема в том, что традиционные инструменты монетарной политики по снижению инфляции не работают, поскольку причиной инфляции являются не проблемы с денежной массой, а тот факт, что Кремль влил около 10 триллионов рублей (100 миллиардов долларов) на военные расходы к 2024 году. . — источник денег, который ЦБ не может ограничить. В результате российская экономика, рост которой в прошлом году составил примерно 4%, перегрета и значительно опережает потенциальный рост в 1,5%.

Проблема усугубляется дополнительными расходами вне бюджета. Согласно недавнему докладу Центра Дэвиса Гарвардского университета, Кремль также заставил банки предоставлять льготные кредиты непосредственно государству оборонным компаниям на сумму 25 триллионов рублей (250 миллиардов долларов), что увеличило растущий денежный поток. в систему Центр Дэвиса предупредил о приезде кредитный кризис если этот кредит не будет уменьшен. Однако другие экономисты утверждают, что Российская экономика более устойчива, чем кажется и вероятность кризиса остается низкой.

Одним из признаков масштаба проблемы является огромная разница в 11,5% между процентными ставками и инфляцией, реальная процентная ставка, уровень, беспрецедентный в традиционной денежно-кредитной политике. По оценкам bne IntelliNews, принимая во внимание темпы роста экономики России в 2024 году и целевой показатель инфляции ЦБ в 4%, российские процентные ставки должны быть снижены на 450 базисных пунктов и 16,5%, согласно правилу Тейлора, экономическому инструменту для оценки соответствующего основного долга. интерес. уровень ставки.

Осенью прошлого года ЦБ объединился с Минфином, чтобы его использовать. методы немонетарной политики таким образом сократить корпоративный долг и снизить инфляцию. Как сообщает bne IntelliNews, корпоративное кредитование действительно начало замедляться в последние два месяца 2024 года, хотя, как показывают последние результаты, темпы пока были слишком медленными, чтобы повлиять на инфляцию.

«Неожиданное решение Центрального банка России оставить учетную ставку на уровне 21,00% в декабре, а не повысить ее, как большинство ожидало, предполагает высокую планку для дальнейшего ужесточения», – говорит он Пич. «Центральный банк прокомментировал недавнее замедление роста кредитования как одну из причин его остановки. На данный момент мы не ожидаем нового повышения ставок. Но инфляция вышла из-под контроля, и мы считаем, что уклон в сторону дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики сохранится и в дальнейшем в ближайшие месяцы, поскольку инфляция продолжает расти, а инфляционные ожидания остаются высокими».

Эта статья изначально была опубликовано Автор: bne IntelliNews.